1

1

新闻动态

资讯分类
资讯分类
当前位置:
首页
/
/
/
监管层力推可转债 近三月过会率100%

详情

监管层力推可转债 近三月过会率100%

2017-10-17 00:00

本报记者 谷枫 北京报道

10月16日,上海证券交易所发行国内首批创新创业可转换公司债券17旭杰转、17伏泰转。

事实上,在监管层引导和政策推动下,可转债今年以来创新不断,发行也进一步提速。

今年初,证监会定调2017年将调整再融资品种结构,可转债和优先股等股债结合产品成为了监管层力推的品种。

可转债排队等待发行的数量和每月过会的数量都持续大幅上升,可转债融资规模也预期将在年内突破2000亿。可相比较的是,2016年全年仅有11家上市公司发行可转债,规模仅约212亿元。

“证监会在今年着重强调调整再融资品种结构失衡,此前可转债、优先股等股债结合产品发展缓慢,因此今年政策导向将有利于这些品种的发展。” 一位天弘基金定增投资部的人士10月16日表示。

发审提速

根据华泰证券统计的数据显示,目前证监会审核通过但未发行的可转债与公募可交换债合计24只,募资金额合计592.3亿元。值得注意的是,目前过会未发行的可交换债数量已将要超越市场现有的产品数量。

事实上,还有更多的可转债产品在等待监管层审核。

证监会最新公布的再融资申请信息显示,排队等待发审委审核可转债的数量为62家,而同期非公开发行等待上会的数量为110家。

尽管尚未超越非公开发行成为上市公司规模最大的再融资方式,但显然非公开发行再融资一家独大的局面正在改变。

与此同时,监管层还在进一步加快可转债的审核速度。

21世纪经济报道记者统计发现,7月、8月、9月三个月,发审委审核可转债的数量分别为3家,7家和10家。

发审效率提高的同时,可转债的过会率也十分惊人。近3个月所有审核项目都通过了发审会,同时只有极个别公司被发审委提出问题“有条件通过”。相比之下,同期IPO项目的过会率不到90%。

可转债规模井喷即在眼前,监管层也未雨绸缪赶在发行大爆发之前创造更好的发行环境。

证监会在9月8日修订了《证券发行与承销管理办法》(下称《管理办法》)中的个别条款,进一步完善了可转债、可交换债发行方式。

此次可转债以及可交换债发行方式的修改最主要的变化,意在解决发行过程中产生的较大规模的资金冻结问题。

根据记者从证监会处获取的数据显示,2015年至今发行的可转债,发行期间平均冻结资金规模为发行规模的93倍,单只最大冻结资金量甚至接近5400亿元。

“此前可转债、可交换债的发行采用资金申购方式,易产生较大规模冻结资金,对货币市场和债券市场造成一定的扰动。”一位湘财证券从事固定收益业务的人士表示。

因此,证监会将现行的资金申购改为信用申购,即将申购时预先缴款调整为确定配售数量后再进行缴款。

“信用申购同目前新股发行申购类似,实际上都是解决资金面抽血的问题,有利于未来进一步大规模的可转债发行。”前述湘财证券人士表示。

“这次修订意在为后续的转债大发展做准备。从今年来看,虽然转债发行规模较大,但由于各种原因,上半年以来,转债市场实际呈现出预案潮而非发行潮,解决发行端的困扰是目前监管层需要考虑的事情。”一位中信证券固定收益分析师指出。

9月25日,首只实施信用申购的可转债——东方雨虹(002271)被市场热捧,网上发行中签率为0.0013%,这也意味着可转债大规模发行时代又一障碍解除。

未来红利可期

虽然解除了申购的瓶颈,但限制可转债成为主流再融资方式的核心原因,还在于其发行门槛。

公开资料显示,可转债的发行条件较高,包括公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%;企业累计债务余额占净资产比值不能超过40%等条款,适合较为优质的企业。目前监管层大力支持可转债等产品的发行,市场预期相关发行门槛或进一步降低。

“发行条件有进一步放宽的余地,目前发行的主要门槛是三年平均ROE不低于6%,如果未来下修到盈利,那么更多的公司可以纳入进来。” 天风证券固定收益分析师孙彬彬认为。

除此之外,部分市场人士认为,未来可能会设立专门针对可转债审核的绿色通道。

孙彬彬认为:“对于可转债这一品种,监管层可能会从操作层面上进一步加大支持。首先可以比较确定的是,上市公司通过可转债和优先股再融资的,监管层明确单独排队,享受绿色通道。”

前述中信证券固定收益分析师则预计:“目前上会节奏已经加快,未来如果设有绿色通道的话,可转债包括公募可交换债,必将迎来类似于IPO的发行节奏。”

此外,长久以来,可转债未能有较大发展,一方面受制于非公开发行一家独大的格局,另一方面相关品种利润较低也降低了投行的积极性。而随着目前可转债规模跨越量级,各家券商也开始纷纷抢占可转债市场。

“只要是发债项目,费率都不会收得太高,大概1%左右。此外,发行规模并不大,普遍在10亿左右。但如果项目的数量上来之后,这部分的利润也不错,如前几年新三板挂牌推荐项目,尽管不赚钱,但项目多了,对公司营收还是有一定贡献的。”上海一家大型券商投行人士10月16日表示。

“可转债"不赚钱"是预期内的,但只要把规模做大,仍会是投行的赢利点。对于目前有融资需求,但因为再融资新政短期内不能通过非公开发行融资的客户,我们都优先推荐尝试可转债。”华中的一家券商投行人士也在10月16日表示。

作者:谷枫

民生典当总部 联系地址:北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心D座202单元   联系电话:010-65532662/2772
东城分公司  联系地址:北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心D座102单元    联系电话:010-63586699/7799
成都分公司  联系地址:四川省成都市青羊区金阳路166号附201号          联系电话:028-86266755

 

Copyright(C)北京民生典当有限责任公司 版权所有  京ICP备15052765号-1     企业地图  下载资料 网站建设:中企动力北京