白酒业探底后“弱复苏” 茅台五粮液高管逆向降薪

    白酒行业下行已经三四年了，从近期上市公司的公告信息中，可以看到，公司对行业的发展出现了乐观的描述，认为行业正处于周期性底部区域，其发展由快速下滑转入相对平稳发展阶段，呈现出探底弱复苏的态势。

在这种背景下，公司究竟是什么状况，行业发展的趋势是什

　　白酒行业经历了三四年的调整，2015年，大多数白酒上市公司熬出了头。么，公司在当地经济发展中的地位和作用发生了什么变化，当地政府对酒企有什么新的政策引导和扶持？《每日经济新闻》记者以贵州茅台、五粮液、泸州老窖、仁怀等为代表，试图进一步挖掘白酒行业的发展前景，为投资者做参考。

　　截至4月27日，白酒上市公司2015年的“成绩单”披露进入尾声。《每日经济新闻》记者梳理发现，多家白酒企业业绩已出现回暖迹象。

　　就在多家上市公司表示白酒行业“探底弱复苏”、“初步出现转机”时，记者却发现贵州茅台（600519，SH）和五粮液（000858，SZ）高管的年薪与行业发展“逆向而行”。相比2014年，贵州茅台高管2015年拿到的税前报酬减少，降幅在30万~80万元，五粮液高管2015年获得的报酬相比2013年几近腰斩。

　　对此，4月27日，五粮液董事会办公室工作人员向记者解释，由于政府对国企高管薪酬“限高令”的开展，五粮液高管的薪酬根据政府下发的文件做了调整，在“非常多、非常复杂”的考核指标中，企业经营业绩这一指标所占权重并没有超过5%。

　　高管薪酬不与业绩成正比

　　《每日经济新闻》记者发现，两家白酒龙头企业的营收、利润同比都在增长。茅台以326亿元的营收、155亿元的净利润坐稳300亿元的阵营；五粮液也以216亿元的营收、61.7亿元的净利润保持在200亿元的队伍中。

　　2014年，贵州茅台董事长袁仁国以226.4万元的税前薪酬，雄踞2014年白酒业榜首，彼时酒业正深度调整，薪酬上调近八成引来侧目。

　　到了2015年，在贵州茅台的总结中，这一年“止住了快速下滑态势。初步出现转机，但仍处于筑底阶段。”

　　据贵州茅台年报披露，高管的年度薪酬合计1759.71万元，比2014年减少171万元。其中，袁仁国的税前薪酬减少了57万元，原总经理刘自力的薪酬则减少67万元。

　　不仅是贵州茅台，五粮液也下调了高管薪酬。据五粮液2015年年报披露，其高管薪酬从2014年的1374万元降为2015年的894万元，董事长刘中国的薪酬降幅约25万元。《每日经济新闻》记者注意到，和2013年相比，包括刘中国、总经理陈林在内的几位高管2015年所得薪酬几近“腰斩”。2013年，刘中国薪酬高达210万元，连续两年下调后，2015年为112万元左右。

　　在五粮液对2015年的总结中，记者发现了公司对行业发展的乐观描述。五粮液总结称，白酒行业“正处于周期性底部区域，行业发展由快速下滑转入相对平稳发展阶段。行业呈现出探底弱复苏的态势。”

　　好不容易熬到白酒行业触底回暖，为何高管年薪却下降？对此，五粮液董事会办公室相关工作人员对记者解释称，作为国有企业，高管薪酬的下调也受到“限高令”的影响，大股东的薪酬是根据政府下发文件进行核算的。据该工作人员介绍，下发文件中“分了相当多细指标，算法比较复杂，考核指标中，每一项的权重都没有超过5%”，所以高管薪酬并不能直接与业绩增减成正比。

　　品牌集中度将会越来越高

　　从已披露的白酒企业“成绩单”来看，大部分都在释放一个积极的信号——白酒行业不再是艰难度日了，不少企业都提到在2015年内，“中低速平稳增长成为白酒行业发展新常态。”

　　不过，记者也注意到，在已公布年报的白酒企业中，除古井贡酒、酒鬼酒以外，其他酒企的毛利率都在下降。

　　事实上，自2013年白酒价格断崖式下跌后，近期虽有回升势头，但都长速较慢。

　　对此，白酒营销专家孙延元分析称，“不敢大幅涨价，经销商环节成本升高，酒企的毛利率就会降低”，但这或许会随着此次“弱复苏”得以缓解。

　　进入2016年，五粮液出台一系列措施力挺价格；贵州茅台一季度营收超100亿元，业绩增速重回两位数增长，还祭出了保价新招；泸州老窖同样迎来“开门红”，今年将对产品价格的管控更加严格。

　　“今年的弱复苏和去年的弱复苏不一样。”在孙延元看来，2016年的“弱复苏”更具有“强分化”的趋势，今年将是强的品牌越来越强，弱的品牌会越来越弱，不上不下的品牌生存更加困难。据其预测，去年增长势头好的企业，今年还会继续提价。

　　孙延元说，“白酒6000亿元的市场，以前大部分是靠100元以下的单品在支撑，现在已经发生了改变，随着消费升级、转型，100元及以上的单品、品牌会生存得越来越好，品牌集中度将会越来越高。”