海外发债 借道租赁 房企多渠道求解资金之渴

来源：中国证券报·中证网 | 作者：高改芳

在调控持续加码的趋势下，今年以来房企依然加速拿地。拿地多也推高了房地产企业的融资需求。随着监管层严控银行信贷和信托资金违规进入房地产市场，房企融资难度越来越大。海外发债成为很多房企的选择。与此同时，房地产企业在其他渠道融资的需求持续大涨，当下相对宽松的租赁途径也成了融资渠道之一。

中原地产研究中心统计数据显示，截至2018年前4月，房地产企业海外融资额达到了233.2亿美元，同比2017年1-4月的112.35亿美元上涨了107%。仅在4月，房企发债金额达88亿美元。

资金压力加大

虽然一二线城市调控效果明显，但从全国房地产数据看，2016-2017年，房企利润不断攀升，资金情况空前宽裕，在去库存之后，大部分标杆房企都开始积极拿地。在2017年的国内房地产调控周期内，全国已经有110多个城市出台了超过270多次调控政策，部分城市房地产调控已经逐渐开始影响房企销售。龙头房企压力不大，但中小房企在2018年将面临全面困境。

今年1-4月份，房地产企业销售业绩逐渐放缓，而大举拿地带来的资金压力、融资需求上涨，因此，房地产企业对资金的需求更加迫切。

业内人士指出，部分房企因在2016年替换了部分高成本资金，资金链目前仍不失宽裕，但随着调控持续，多数房企的压力将越来越大。从各地楼市调控看，预计房企发债等渠道可能继续收紧，对房企来说，2018年将是最近4年资金压力最大的一年。

随着最近国内房地产调控、监管信托资金进入房地产，房企最近融资的资金成本明显上升，融资的难度也越来越大。部分房企越来越关心资金链安全，在境内融资收紧下，海外发债成为房企短期融资渠道的主要选择。今年4月，房企单月海外发债金额达到了88亿美元，创历史新高。

借道租赁

记者了解到，中国恒大在上交所提交的“中联前海开源-恒大租赁住房一号第N期资产支持专项计划”已于5月2日被上交所受理。该项目承销商为前海开源资产，拟发行金额为100亿元。首创置业非公开发行2018年住房租赁专项可续公司债券，5月4日状态已变更为回复交易所意见。该项目品种为私募，拟发行金额为50亿元，承销方为国金、首创证券、中信建投、海通证券等机构。

泰禾集团股份有限公司日前公告称，为响应国家号召、进一步改善债务结构、拓宽公司融资渠道、满足公司资金需求、降低公司融资成本，公司拟非公开发行30亿元住房租赁专项公司债券。

此外，中城投资拟发行9亿元住房租赁专项债券；绿城40亿元住房租赁债获批；石榴置业拟发行45亿住房租赁债券，已获深交所反馈。

中原地产首席分析师张大伟分析认为，整体看，当下资金面趋紧，房企拓宽各种融资渠道。租赁是当下相对宽松的融资渠道。但很多并没有发展长租租赁的房企，也在密集发布租赁融资。